Erstellt von Dr. Jochen Felsenheimer


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Leader of the Gang

Das Jahr 2015 hatte letztlich einige Überraschungen zu bieten: der Verfall der Rohstoffpreise, die politischen Entwicklungen in Europa und Wachstumsängste in China. Diese Phänomene haben erste Spuren, aber noch keinerlei dramatische Effekte auf den Finanzmärkten hinterlassen. In 2016 spricht einiges dafür, dass sich dies ändert. Obwohl die globale Liquiditätssituation unterstützend bleibt, nehmen die potenziellen Risiken (die ironischerweise erst in der Phase der exzessiven Liquiditätsversorgung entstanden sind) zu. Exogene Impulse treffen auf fragile und überregulierte Märkte, während Marktrisiken stark konzentriert sind und ein schrumpfender Kreis von Marktteilnehmern immer weniger Kontrahenten gegenüber steht. Wir denken, dass die Entwicklungen an den Märkten sehr divergent werden, die Korrelation zwischen Asset-Klassen also sinken wird. Die entscheidende Frage sollte demnach sein, wer der „Leader of the Gang“ ist – welches Marktsegment also vorlaufenden Charakter hat und deshalb unter besonderer Beobachtung steht.

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